武汉有机(02881)为中国及全球市场知名的甲苯衍生品供应商，主要专注于通过有机合成工序制造甲苯氧化及氯化产品、苯甲酸氨化产品以及其他精细化工产品

招股日期︰6月7日至13日

上市日期︰6月18日

独家保荐人︰交银国际

收款行︰工银亚洲、交通银行

发售1,830万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，认购100倍或以上则回拨至50%;但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于15倍，公开发售比例可由10%增至最多20%，但必需下限定价

每股招股价为5.5元至8.5元画册设计，集资最多约1.55亿元，占总市值约19.6%，上市开支约7,480万港元

按每手500股，入场费4,292.86元

以上限价8.5元计算，市值约7.931亿元(以23年经调整纯利约8,302万人民币计算，市盈率约8.6倍)

截至23年底，平均资产净值约5.29亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

21至23年收入分别为27.8亿人民币、31.3亿人民币、26.7亿人民币

21至23年毛利分别为6.39亿人民币、6.99亿人民币、3.29亿人民币

21至23年纯利分别为3.09亿人民币、3.4亿人民币、7,290万人民币

21至23年经调整纯利分别为3.16亿人民币、3.54亿人民币、8,302万人民币(若不涉及上市开支)

23年纯利按年减少78.6%，主要由于下游市场需求下降及市场竞争加剧以及公司以较低价格销售产品以保持市场地位及生产设施利用率的策略性举措

按23年的销售收入计，画册设计公司是中国最大的苯甲酸及苯甲酸钠制造商以及第二大苯甲醇制造商，分别占23年中国市场总收入的62.0%、37.9%及33.9%。于全球市场，我们于二零二三年在苯甲酸及苯甲酸钠制造商中位居第二及在苯甲醇制造商中位居第三，分别占23年全球市场总收入的37.0%、22.4%及20.6%

公司的甲苯衍生品主要用于食品防腐剂、家用化学品、动物饲料酸化剂以及农业化学及医药用途的合成中间体。凭借我们以中国为基地的产品开发及制造实力，产品销往70多个国家

公司的自制产品组合主要包括五款甲苯氧化产品、两款甲苯氯化产品、两款苯甲酸氨化产品及超过20款具广泛市场用途的其他精细化工产品。于21年、22年及23年，公司录得产品销量分别约36.2万吨、37.5万吨及34.6万吨，公司为众多全球知名公司及地区行业参与者的合约供应商

集资所得其中约82%用于在湖北新轩宏生产基地建设新生产设施以增加产能;约3%用于研发活动;约5%用于销售及营销活动以提升于中国及海外的品牌知名度;约10%用于营运资金及一般企业用途，包括原材料采购及库存管理

上市后主要股东架构︰

非执行董事高雷先生持股61.54%

非执行董事申英明先生持股13.44%

独立第三方吴满忠先生持股0.58%

其他员工持股4.83%

其他公众股东持股19.61%

简评︰

武汉有机(02881)为中国及全球市场知名的甲苯衍生品供应商，主要专注于通过有机合成工序制造甲苯氧化及氯化产品、苯甲酸氨化产品以及其他精细化工产品

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以上限价8.5元计算，市值约7.931亿元，以23年经调整纯利约8,302万人民币计算，市盈率约8.6倍

公司集资最多约1.5亿元，上市市值仅约7亿元，属市值偏细的新股，因此股价料会较波动本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;

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